冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定铝价下跌因素。氧化铝价格持续下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存继续去库幅度进一步加大，利多盘面。目前煤价有所反弹，沪铝盘面受带动明显拉升。
就在昨日（12月14日）铝价格单日上涨380元/吨。本次铝价上涨，不排除消息层面提振的可能性，昨日报道称深圳部分中小银行下调房贷利率，对房地产信贷的宽松预期刺激了多头情绪，地产系品种如螺纹、热卷、铝等均录得较大涨幅。
同时，铝基本面短期亦有所提振，受下游需求稳增影响，社库持续去化。据调研目前北方部分型材企业因冷冬而已有减产迹象，但由于北方暂无限电掣肘，在铝价企稳后下游加大采购量，以对冲因减产而减少的消费，同时南方地区亦增加采购，因此从社库上能看到持续的去化。
社库为核心变量：若我们看到去库转为累库，则后续铝价预计偏空运行；而若我们能看到去库延续，则铝价短期仍有走强的动力。目前z倾向于前者，预计铝价仍将弱势运行至春节前后。
上游方面，山东地区受供暖季及冬奥会影响，当地碳素企业限产增加。北方氧化铝z低成交价已低于3000元/吨。
下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月再生铝开工率出现回升，环比10月上涨5.39个百分点至57.79%。
库存方面，12月9日，SMM统计国内电解铝社会库存95.2万吨，周度降库5万吨；SMM统计国内铝棒库存8.55万吨，周度累库1.38万吨。
尽管电解铝成本仍在下行，但是市场开始关注消费改善的累计效应，铝锭去库提速提振铝价。关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。铝价格可能会因冬季环保限产影响上涨。
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就在昨日（12月14日）铝价格单日上涨380元/吨。本次铝价上涨，不排除消息层面提振的可能性，昨日报道称深圳部分中小银行下调房贷利率，对房地产信贷的宽松预期刺激了多头情绪，地产系品种如螺纹、热卷、铝等均录得较大涨幅。
同时，铝基本面短期亦有所提振，受下游需求稳增影响，社库持续去化。据调研目前北方部分型材企业因冷冬而已有减产迹象，但由于北方暂无限电掣肘，在铝价企稳后下游加大采购量，以对冲因减产而减少的消费，同时南方地区亦增加采购，因此从社库上能看到持续的去化。
社库为核心变量：若我们看到去库转为累库，则后续铝价预计偏空运行；而若我们能看到去库延续，则铝价短期仍有走强的动力。目前z倾向于前者，预计铝价仍将弱势运行至春节前后。
上游方面，山东地区受供暖季及冬奥会影响，当地碳素企业限产增加。北方氧化铝z低成交价已低于3000元/吨。
下游方面，SMM统计上周铝龙头下游加工企业平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。11月再生铝开工率出现回升，环比10月上涨5.39个百分点至57.79%。
库存方面，12月9日，SMM统计国内电解铝社会库存95.2万吨，周度降库5万吨；SMM统计国内铝棒库存8.55万吨，周度累库1.38万吨。
尽管电解铝成本仍在下行，但是市场开始关注消费改善的累计效应，铝锭去库提速提振铝价。关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。铝价格可能会因冬季环保限产影响上涨。
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