目前12月份下游需求持续改善预期不变，预计铝去库趋势仍将延续，若铝价1.9万是比较好的低吸机会；供应端：11月产量基本符合预期，12月产量环比将小幅回升，其次当前铝价国储再度抛储的概率不大，供应预计能够维持在年内偏低水平。消费端：11月房地产销售面积同比降幅收窄，说明在房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善。
宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。
基本面看，铝近期供需层面矛盾并不明显，供给端仅个别企业有复产计划，需求端在下游加工企业补开工情况下有所好转。
从库存看，国内社库本周一去库降至89.1万吨，去库幅度较上周放缓，海外库存维持小幅去库。我们认为去库幅度将继续趋缓，主要系建筑铝型材新增订单不佳、铝线缆开工率下行确定性较强，淡季背景下持续去库难维系。
基本面上，云南地区企业复产进度较为缓慢，能耗双控政策依旧压制电解铝复产产能，且环保督察与冬奥会等因素给电解铝企业增加了减产风险。海外方面，欧洲电价高企，能源问题仍存，叠加疫情肆虐各国防疫措施趋严，减停产风险有所增加。
成本端方面，随着氧化铝价格回落至3000元/吨，以及预培阳极价格的下行，电解铝冶炼企业重新回归盈利状态。消费端，持货商看跌调价出货，接货商低价少采，整体成交平淡。近期下游加工企业开工率持续回升，年末下游补库赶订单意愿较强，消费端表现平稳，但是春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，后期需求或将走弱。
库存方面，铝锭社库去库。
价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，整体延续供需偏紧的格局，预计铝价高位震荡
据海关数据显示，2021年11月未锻轧铝合金进口量11.95万吨， 同比增加22%，环比增加1.3%。2021年11月未锻轧铝合金出口量1.20万吨，同比减少40.6% ，环比增加9.8%。上周五公布的官方数据显示，中国11月氧化铝产量同比下降4.5%，至18个月以来的Z低水平。
综上所述，预计短期铝价维持震荡偏强趋势，不过在国内政策托底作用下，明年一季度末旺季电解铝需求有望出现明显回升，铝价将有所反弹。
宏观方面，市场对于疫情担忧释放，市场风险偏好好转，而国内方面1年期LPR下调，再度提振地产回暖预期。
基本面看，铝近期供需层面矛盾并不明显，供给端仅个别企业有复产计划，需求端在下游加工企业补开工情况下有所好转。
从库存看，国内社库本周一去库降至89.1万吨，去库幅度较上周放缓，海外库存维持小幅去库。我们认为去库幅度将继续趋缓，主要系建筑铝型材新增订单不佳、铝线缆开工率下行确定性较强，淡季背景下持续去库难维系。
基本面上，云南地区企业复产进度较为缓慢，能耗双控政策依旧压制电解铝复产产能，且环保督察与冬奥会等因素给电解铝企业增加了减产风险。海外方面，欧洲电价高企，能源问题仍存，叠加疫情肆虐各国防疫措施趋严，减停产风险有所增加。
成本端方面，随着氧化铝价格回落至3000元/吨，以及预培阳极价格的下行，电解铝冶炼企业重新回归盈利状态。消费端，持货商看跌调价出货，接货商低价少采，整体成交平淡。近期下游加工企业开工率持续回升，年末下游补库赶订单意愿较强，消费端表现平稳，但是春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，后期需求或将走弱。
库存方面，铝锭社库去库。
价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，整体延续供需偏紧的格局，预计铝价高位震荡
据海关数据显示，2021年11月未锻轧铝合金进口量11.95万吨， 同比增加22%，环比增加1.3%。2021年11月未锻轧铝合金出口量1.20万吨，同比减少40.6% ，环比增加9.8%。上周五公布的官方数据显示，中国11月氧化铝产量同比下降4.5%，至18个月以来的Z低水平。
综上所述，预计短期铝价维持震荡偏强趋势，不过在国内政策托底作用下，明年一季度末旺季电解铝需求有望出现明显回升，铝价将有所反弹。
沪公网安备31011702001213号
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